华兴源创科创板过会:客户集中度偏高 ,外销占比大

新浪财经
2019-06-12 10:15

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  暨6月5日科创板上市委第一次审议会议通过首批三家彩票投注app首发上市申请之后,6月11日迎来了第二次审议会议,华兴源创便位列此次审议名单中。

  最新披露的审议结果显示,上交所科创板股票上市委员会审议通过了华兴源创的上市申请。

  华兴源创是一家检测设备与整线检测系统解决方案提供商,产品主要应用于LCD、OLED平板显示以及集成电路等行业。

  彩票投注app的收入很大一部分来自于苹果彩票投注app及其产业链。数据显示,2016-2018年来自于苹果彩票投注app直接订单及其指定的第三方的订单、部分苹果产业链厂商自主决定向彩票投注app的采购的产品检测收入占总营收的比例分别达到了75.13%、91.94%以及66.52%。

  2018年,在经历高增长后营收出现了下滑,彩票投注app的解释是受消费电子终端产品更新换代周期性的影响。

  持股集中,募资主要用于产能扩充

  彩票投注app控股股东为源华创兴,持有彩票投注app64%股权。实控人陈文源(董事长兼总经理)、张茜夫妇则通过直接和间接的方式合计持有彩票投注app93.15%股权。

  此外,苏州源奋、苏州源客是彩票投注app的两个员工持股平台。

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  彩票投注app本次计划发行不超过4,010万股,募集资金将主要用于平板显示生产基地建设、半导体事业部建设以及补充流动资金。

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  平板显示检测设备营收占比高,受益行业产能转移

  华兴源创是一家检测设备与整线检测系统解决方案提供商,产品主要应用于LCD与OLED平板显示、集成电路以及汽车电子等行业。

  从收入构成可以看到,平板显示产品的营收占比呈现绝对主导地位。

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  分产品来看,以平板显示检测为例,具体设备包括了显示检测、触控检测、光学检测、老化检测、电路检测以及信号检测等。

  2016-2018年,彩票投注app的营收从5.16亿上升到了10.05亿,归母净利润从1.8亿上升到了2.43亿,复合增速分别为39.56%和16.19%。

  仔细阅读招股书可以发现,除了产品本身的竞争力,彩票投注app过去几年的发展明显受益于以下几个趋势:LCD产能向中国大陆转移;全球OLED产业高速发展。

  根据WitsView数据,2017年中国大陆LCD面板产能(主要包括PC、TV、Tablets)为3.61亿片,占全球总产能的46.4%,居于世界首位。

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  IHS统计数据显示,2017年全球OLED出货达到了4.64亿片,同比增长11.8%,营业收入达到252亿美元,同比增长63.6%,大幅高于全球显示面板出货量和产业规模的增速。

  正是在产业高速发展叠加本土产能密集投放的背景下,带动了产业链相关彩票投注app的发展,彩票投注app即受益于这一趋势。

  2018年营收出现下滑

  然而,通过观察华兴源创近三年的财务数据可以发现,呈现出较为明显的波动性。

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  2016-2017年,营收从从5.16亿上升到13.7亿,同期的归母净利润从1.8亿上升到2.1亿。根据彩票投注app招股书的描述,当年收入大幅增长主要是受益于苹果彩票投注app推出iPhone X产品,全面采用三星OLED显示屏,且面板厂商进一步推进生产线自动化升级改造,从而增加了对大型自动化检测设备的采购力度。

  到了2018年,彩票投注app营收和扣非后归母净利润下降到了10.05亿、2.37亿,分别同比减少26.63%和19.93%。

  对于业绩较大的波动性,彩票投注app在招股书中解释称:由于消费电子终端产品更新换代具有一定的周期性,存在短期内因终端产品未发生全面更新换代,而导致下游客户对全新测试设备的需求出现波动的情况,由此出现彩票投注app2017年业绩上升而2018年又出现下滑的周期性波动情形。

  面临的主要风险

  根据信披资料,除了业绩的周期性波动,客户集中度偏高、外销占比较大可能也是较为重要的关注点。

  2016-2018年,彩票投注app来自前五大客户的收入占比分别为78.99%、88.06%以及61.57%,主要包括苹果、三星、夏普以及京东方等。如果进一步细分,在此期间彩票投注app用于苹果彩票投注app产品检测的产品收入比例达到了75.13%、91.94%以及66.52%。

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  如果未来苹果彩票投注app及其产业链相关彩票投注app把部分订单交给竞争对手或者苹果产品销量出现下滑,这会较大程度上影响对华兴源创产品的需求,进而对其业绩造成一定的负面影响。

  在招股书的风险论述中,华兴源创表示:2019年一季度,受2018年9月推出的新产品非大换代产品且定价过高的影响,苹果彩票投注app的iPhone产品销售情况未达预期,彩票投注app占有率有所下滑。

  彩票投注app面临的另一个风险是外销占比高,可能会受到全球贸易波动的影响。

  数据显示,2016-2018年,彩票投注app外销收入分别为3.15亿、11.57亿以及4.73亿,占同期主营业务收入的比例达到了61.03%、84.47%以及47.03%。

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  不过一个需要关注的要点是,尽管苹果产业链贡献了彩票投注app主要的收入,但是华兴源创直接出口至美国的销售收入并不高。信披资料显示:彩票投注app2018年和2019年1-4月直接出口至美国国内的销售收入只有1,592.81万、1,030.86万。


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